En medio de las restricciones impuestas por la pandemia de coronavirus en el año 2020, Argentina y Ecuador se vieron obligados a reestructurar sus deudas con acreedores privados. Sin embargo, ambos países adoptaron enfoques diferentes en este proceso, ya que mientras que el gobierno de Guillermo Lasso en Ecuador demoró tres meses y realizó la reestructuración después de un acuerdo previo con el Fondo Monetario Internacional (FMI), el equipo de Alberto Fernández en Argentina tardó más del doble de tiempo y no tuvo un acuerdo previo con el FMI.
Esta diferencia ha llevado a obtener resultados divergentes en ambas reestructuraciones: por ejemplo, mientras que Argentina cerró 2022 con un riesgo país de 2.162 puntos, Ecuador lo hizo en 1.255 puntos básicos. Sin embargo, la crisis política que enfrenta el presidente Lasso en Ecuador, quien acaba de disolver la Asamblea y convocar elecciones para cargos ejecutivos y legislativos anticipándose a un juicio político en su contra, ha dañado severamente los bonos soberanos y, en este momento, el riesgo país de Ecuador se sitúa en 1.857 puntos (en comparación con los 2.596 de Argentina).
En este contexto, la consultora argentina, Quantum Finanzas, realizó un estudio sobre la evolución de ambas reestructuraciones de deuda. Y reveló que ambos países tienen actualmente el segundo y tercer mayor riesgo país en América Latina, ya que el primer lugar lo ocupa Venezuela, bajo el régimen de Nicolás Maduro, con 35.587,91 puntos.
EVOLUCIÓN DE LAS DEUDAS DE ARGENTINA Y ECUADOR
El precio promedio de la deuda soberana de Ecuador en dólares es del 40/100, mientras que el de Argentina es del 26,5/100 (bonos globales). Y según señala el informe de Quantum: “La reciente corrección abrupta en el precio de la deuda ecuatoriana (desde casi 60/100 en enero) puede asociarse, en parte, con los movimientos generales de precios de los activos en la región después del rally del cuarto trimestre del año pasado, pero también con tensiones políticas”.
Además, la consultora argentina advirtió que el potencial alcista de los precios de la deuda argentina en un escenario de normalización relativa es mayor, incluso considerando una futura reestructuración, los precios de entrada más que compensarán cualquier impacto negativo.
DIFERENCIAS ENTRE AMBAS ECONOMÍAS
Por otra parte, el informe señala que la economía de Ecuador es “estable” y ha estado dolarizada desde el año 2000. También destaca que el país ha mantenido tasas de crecimiento positivas en los últimos años, pero la crisis política se ha intensificado. En línea a esto explicó: “El resultado de la crisis política anticipa una mayor fortaleza y dominio de la línea del ex presidente Rafael Correa. En Argentina, por otro lado, la crisis económica se ha manifestado de una u otra forma desde hace tiempo y fue prácticamente constante en el período que estamos considerando”. Y añadió: “Esto se traduce en tensiones políticas que, sin embargo, se contienen dentro de un marco institucional general que mantiene formas y prácticas republicanas sin interrupciones”, compara Quantum.
Quantum Finanzas sostiene que los indicadores económicos de Ecuador son “considerablemente mejores” que los de Argentina en términos de inflación, sector externo, balance fiscal y deuda pública, aunque aclara: “La pregunta es si la dolarización y su rigidez en términos de decisiones de política económica, más allá de haber permitido mantener la estabilidad durante muchos años en Ecuador y de que, en general, la economía muestra mejores indicadores que Argentina, es más ventajosa para lograr un crecimiento sostenido que permita reducir los costos del endeudamiento”.
Esta duda planteada surge debido a que la economía ecuatoriana está dolarizada y suele ser el modelo utilizado como ejemplo por aquellos que desean dolarizar en Argentina. Y resume: “Ambos países enfrentan dificultades políticas que impactan en sus economías. En Ecuador, incluso con una historia de tensiones y mayor fragilidad”.
The Río Times
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